Lunes 19 de Junio de 2017

La mochila que podría pasar al próximo gobierno:

Fisco debe poner casi US$5 mil millones para capitalizar empresas

Las compañías estatales que han pedido fondos podrían ver mermadas sus expectativas.

Antonio Collados

Al finalizar el segundo mandato de la presidenta Bachelet, cinco de las principales empresas estatales suman solicitudes de capital al fisco por casi US$5 mil millones. No obstante, aún es incierto si Hacienda accederá o no a esos requerimientos, o la tarea la dejará para el siguiente Presupuesto, y por extensión, al próximo Gobierno. Mientras el ministerio declinó pronunciarse al respecto, entre las clasificadoras de riesgo ya ha trascendido que algunas empresas públicas estarían planificando alternativas para compensar una eventual negativa de la cartera encabezada por Rodrigo Valdés a sus pretensiones de capitalización fiscal.

Esto tomando en cuenta que sólo BancoEstado requiere una capitalización de US$1.620 millones para adecuar sus índices a la Ley de Bancos, proyecto que presentó el gobierno la semana pasada.

Enap

Personeros de la Empresa Nacional del Petróleo (Enap) explican que el proyecto de la ley que moderniza el Gobierno Corporativo de Enap, actualmente en discusión, considera la autorización para que el Ministerio de Hacienda realice un aporte de capital por US$ 400 millones. "Estos dineros se pueden entregar en una o varias etapas, y se destinarán a amortizar deuda y a necesidades de inversión", señalan en la firma. Agregan que esta inyección de recursos restituiría en parte la pérdida que sufrió Enap en 2008, cuando salió a invertir al mercado eléctrico.

Codelco

Fuentes de la cuprífera estatal señalaron que de los US$4.000 millones con que se comprometió el gobierno de la presidenta Bachelet en 2015 para capitalizar a Codelco, US$3.000 millones consisten en dinero fresco y US$1.000 millones en la posibilidad de retener eventuales utilidades durante el período en que rija la ley (hasta 2019). Indican que de los US$3.000 millones Codelco ya ha recibido US$1.100 millones, restando US$1.900 millones. De los otros US$1.000 millones, ya retuvieron US$200 millones de utilidades en 2015. "Ojalá que se puedan retener los US$800 millones de los eventuales US$1.000 millones, si es que hay utilidades de aquí a 2019", sostienen.

Desde la clasificadora Humphrey's explican que en Codelco los niveles de inversión son altos, y una de las opciones para financiarla es endeudarse: "Lo importante es que si la empresa toma este camino, sea con el Estado como aval, para así acceder a una mejor tasa y no exponerse a una baja en la clasificación de riesgo".

TVN

En mayo, fue aprobado por la Comisión de Transportes y Telecomunicaciones del Senado un proyecto de ley por el cual se capitaliza a TVN con US$47 millones, además de autorizar una provisión de US$18 millones para crear la señal cultural, sumando un total de US$65 millones. La iniciativa del Ministerio Secretaría General de Gobierno, aún no pasa a la Comisión de Hacienda. "Esperamos que el dueño de TVN se manifieste positivamente respecto de la primera capitalización para esta empresa, tras 25 años de haber entregado recursos al Fisco", sostuvo el director ejecutivo de TVN, Jaime De Aguirre.

Metro

Fuentes de la empresa estatal que gestiona el ferrocarril metropolitano declinaron referirse a los montos de capitalización fiscal que eventualmente requerirían.

Según información de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), en su 35° junta de accionistas del pasado 29 de diciembre de 2016 la firma de transporte de pasajeros aprobó un aumento de capital por aproximadamente US$526 millones provenientes de aportes fiscales. Este monto tendría entre otros objetivos financiar los proyectos de las Líneas 6 y 3.

Opciones de financiamiento

Fuentes del mercado financiero han asegurado que una buena opción para que las firmas estatales puedan acceder a recursos sin capitalizarse es el leaseback, que consiste en vender activos fijos,—como por ejemplo un edificio— a una compañía de seguros que luego se los arrienda con opción de compra. Otra alternativa es avanzar en la securitización de valores, esto es, emitir bonos respaldados por "activos securitizables" o deudas por cobrar.

Desde el instituto LyD plantean que también debiera considerar la posibilidad de asociarse con privados o abrirse a la Bolsa de Comercio.

"Destinar recursos a empresas como Enap o TVN, cuyo rol social es discutible, y no a otros proyectos socialmente más rentables, como en materia de salud, educación, o desafíos de infraestructura, puede no ser la decisión más eficiente", sostiene Cristina Torres, investigadora del centro de estudios.

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